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他的影响增加了美国和中国之间的经济关系
被争论了一段时间的主题——尤其是中国加入世界贸易
组织(WTO)。通常,会转变为一个贸易理论论点的讨论。在搜索
清晰,以下是直接摘录美中经济和安全审查委员会
2004年6月向国会报告发表。这份长达290页的报告细节日益关注
通过一个两党之间广泛的共识。
报告总结说:“根据我们分析到目前为止,在我们的详细记录
报告中,该委员会认为,美中关系的当前趋势
负面影响对我们长期的经济和国家安全利益,因此
在这些领域,美国政策需要紧急关注和航向修正。”
概述
高估的美元兑世界货币的主要贡献
因素恶化的美国贸易赤字在过去的几年中。特别关注的
低估的人民币兑美元汇率(中国的货币)。中国挂钩人民币
美元,人民币自1998年以来兑美元报8.28。
在此期间,中国经历了巨大的出口部门的生产率增长驱动的
通过FDI(外国直接投资)。这种情况已经极大地加强了中国的竞争力
优势,使人民币被低估。在一个自由的市场,中国的生产率增长,贸易
盈余和外国直接投资流入会导致显著的汇率升值。然而,中国
系统性地干预外汇市场,以避免这种情况的发生,从而
保持中国出口的一个重要的竞争优势。
中国的影响
汇率政策对美国贸易
国际贸易主要是制造业贸易和高估的美元
显著降低美国制造业的国际竞争力。这种缺乏
竞争力体现在不断增长的美国贸易赤字,负面影响
制造业的产出和就业。被高估的美元在制造业的负面影响
通过几个渠道运作。首先,高估使得出口相对更贵,
减少外国对美国制造的商品的需求。
第二,高估使得进口商品更加便宜,诱导消费远离替换
国内生产的制成品foreign-produced货物。
第三,高估减少美国制造业公司,使外国的盈利能力
商品更便宜,这降低了公司的投资新产能的动机。
第四,通过美国生产相对更贵,一个被高估的美元
我们公司将生产离岸和建立新的生产设施
海外。
这些负面影响贸易逆差和制造反过来产生不利的影响
美国经济增长。根据经济分析局,美国货物贸易
在2001年赤字降低GDP增长0.09%,2002年0.71%,2003年的0.42%。
贸易赤字因此加深了经济衰退和阻碍经济复苏。
汇率的重要经济意义是总结前的证词
委员会由富兰克林·j·Vargo:“只有11%的美国制造的成本好
劳动。如果一个产品有20 - 40%的价格优势,因为货币,这是一个多
更重要的因素。”
原因是汇率失调对整个成本基础工作,这一个
被高估的货币引发了整个成本结构。
的高估
美元和人民币汇率低估,
有广泛的协议,美元被高估的货币
世界主要贸易国家。关于中国,欧盟委员会的证词听说人民币
被低估了在15 - 40%之间。基于这个证词和其他经济证据,
该委员会认为:
•需要重估人民币兑美元汇率大幅上升;
•作为升值,人民币汇率应该反对
贸易加权的一篮子货币,以避免过度的货币波动
一个国家;
•中国应避免采用浮动汇率
时间,因为其银行体系和金融市场尚未准备这样的安排;和
•中国应该积极采取措施改革其银行体系和
金融市场准备最终的浮动汇率。
重估人民币汇率
美元现在已经进入了一段时间的调整对其他货币的汇率
工业化国家。如(图1)所示,自1月2日,2002年,它已经下降了33.3%
兑日圆兑欧元,16.4%,兑加元14.4%。在
另外,它还对其他货币大幅下跌,如英镑
澳元。然而,对人民币没有调整,这是
固定通过官方干预。此外,小的修正
台湾,韩国,新加坡货币,所有这些国家大
与美国的贸易顺差。这种缺乏调整发生尽管
有令人信服的证据表明,人民币被低估。中国现在是最大的
经济基本面因素美国贸易逆差,声称人民币被支持
低估。
中国经济一直在以贸易顺差(外部不平衡)和快速
经济增长与初期的通货膨胀(内部不平衡)。货币升值会有所帮助
恢复贸易平衡和国内经济平衡通过减少出口和减少需求
对国产商品。
相反,美国经济有巨大的贸易逆差(外部不平衡)和过剩
能力和失业(国内失衡)。美元贬值将帮助恢复外部
和内部平衡通过增加出口和时对美国产商品的需求。人民币升值的
元也需要全球经济平衡。如上所述,美国
与其他东亚经济体重要的贸易赤字,包括台湾和韩国。这些
经济体担心升值本国货币,因为担心他们会失去
相对于中国的竞争力。
人民币升值可能会免费这个僵局,让这些经济体升值
也从而平滑和加速美元调整的过程。
此外,失败重估中国其他主要交易货币,而货币
合作伙伴承诺升值引起的经济混乱。这是由于其他经济体——这样的
随着日本和欧元区——隐式被迫承担更大调整的负担
正确的美国贸易逆差,而最大盈余的国家(中国)进行
调整。
反对人民币升值
一些人认为人民币不需要重估。委员会拒绝了这个职位。
一个观点是,人民币升值可能导致金融危机在中国
银行系统,最终反而产生较低的人民币的价值。声称是
开放中国的资本账户和浮动人民币风险大规模的大批中国的储蓄
可能引发国内金融危机和人民币贬值。因此,矛盾的是,资本
账户自由化和人民币浮动可以导致折旧而不是
升值。
然而,这种观点混淆升值转向中国的汇率
浮动汇率。欧盟委员会不建议实行人民币自由浮动。相反,
中国应该大幅升值人民币,同时保持资本管制和固定
汇率在短期内。这将解决潜在的国际收支
不均衡的问题,同时避免金融危机。
中国已经开始认识到其国内金融脆弱性问题,但现在必须
加速治疗的进程。资本账户开放可能引发这一事实
大量流出中国的银行存款揭示了中国金融的荒凉的气候
国内市场财富的主人。因此,中国必须使其金融资产更多的移动
有吸引力。国内资本外逃的威胁不会消失。事实上,它代表
生长在大小随着中国家庭金融财富的增长与发展和家庭
将在国际上寻求多样化的投资组合。
底线是,中国国内的金融脆弱性并不证明被低估
汇率,出口通缩压力和破坏美国制造业就业机会。
第二个参数是不需要升值,因为市场力量将强制
汇率升值,尽管中国政府的干预。
这个论点是基于名誉扫地的货币主义的经济学说。声称是
中国持续的贸易顺差迫使中央银行出售人民币购买美元以防止
欣赏和扩大货币供应量,这将反过来导致通货膨胀驱动
中国的价格。因此,中国将逐渐变得缺乏竞争力,而我们
制造企业将变得更具竞争力。
上述货币主义的观点是有缺陷的。首先,即使工作机制,有长
扩张货币供应量之间的和不可预测的滞后和更高的价格。与此同时,
美国制造业公司可能会被迫关闭,与顺向失去工作。
第二,中国货币当局采取措施减轻上升的影响
货币供给对价格。这些措施包括提高存款准备金率,银行系统
消毒通过出售债券和货币扩张从而撤回资金流通。
第三种说法是,中国贸易逆差是与汇率无关
美国储蓄短缺的结果——主要是大型美国政府预算的结果
赤字。
的观点是美国经济消费超过它能生产和必须
导入平衡。欧盟委员会认为,美国必须解决其长期预算
赤字,但它拒绝认为这违背了中国应对人民币的必要性
低估。
与储蓄短缺的索赔的假设相反,美国经济目前
严重的生产能力过剩和能产生显著增加
制造业产出。国民储蓄短缺不是问题。真正的问题是
扭曲的汇率导致美国商品相对于外国商品太贵了。
这可以降低对美国输出,但信贷需求,在一个更长的时期,贡献
消除我们的批量生产能力,并建立一个结构性贸易逆差。
关闭工厂和高薪工作反过来破坏税基和贡献
国家和地方财政问题。
第四个观点是,尽管美国巨额贸易逆差,
中国的整体对世界其他国家的贸易顺差已经小得多,在第一
2004它注册一个小赤字。因此,中国的货币可能不是
低估。
再次,委员会拒绝这个论点。(图2)表明美国贸易
与世界各个地区的赤字,赤字与中国尤其大。这
点需要一个通用的模式调整的美元,和中国应该升值
货币作为重组的一部分。
第二,过去几年,中国的全球贸易顺差。此外,这样一个事实
盈余,中国即使它每年增长9%是引人注目的证据
低估。其他任何国家,增长速度会迅速跑到巨大的贸易
赤字。小进入赤字在2004年第一季度反映了持续的高速
增长和不断上涨的大宗商品价格,特别是石油。,中国仍然基本上平衡
贸易在这些条件下证明人民币被低估的程度。
最后,中国也是资本账户盈余产生的大量外国直接投资
中国这意味着中国有一个巨大的基本平衡盈余,定义为合并后的盈余
经常账户和资本账户。因此,2003年,中国的经常账户盈余459亿美元
和资本账户顺差为527亿美元,986亿美元的基本平衡。这
把重要的汇率升值的压力,但外国购买1168亿美元
交易所由中国央行阻止汇率升值。
编者按:美中经济和安全审查委员会向国会的报告
可用在
www.uscc.gov。
188BET金博宝下载希望感谢副主任凯瑟琳·j·米歇尔
摘录的许可。
2004年12月
